您的位置: 旅游网 > 情感

左晓蕾场外市场才是创新创业企业的融资体系

发布时间:2019-10-13 06:13:08

  左晓蕾:场外市场才是创新创业企业的融资体系

  ■不少人对资本市场为科技创新服务简单理解为降低门槛,让一些处于创新创业初期的企业上市融资。这种认识是不妥当的,可能达不到支持创新创业企业发展的目的,反而会重蹈纳斯达克当年泡沫危机的覆辙。由天使、风投以及股权投资基金形成的场外多层次资本市场的建设,一级发行市场一些有利于信息对称的制度性改革,有利于中小企业短期运营资金筹措的互联+金融平台的建设,以及有利于绿色经济发展的绿色企业交易所建设等等,这些应该是证券市场真正支持创新创业企业发展需要强化的体制机制改革和建设。

  ■借鉴全球成功案例,以天使投资资金开始的多层次场外投资资金的“接力式”的扶持机制是最有效最合适的支持初期创新创业企业发展的方式。如果政府创业投资引导基金的管理体制设计合理,上千亿元的创业引导基金,可以以有限合伙人的方式,参与民间天使投资基金投资,重点引导以天使投资基金为基础的场外多层次资本市场的建设,使场外多层次资本市场成为培育创新创业企业的基地。

  ■三板市场初衷是为未上市公司的股权融资对接股权投资基金的平台。但是,当前三板市场被变相做成了纯交易市场,与其他场内交易市场没有实质性区别,频繁的股权交易转让资金并未支持挂牌公司实质性的发展,只不过多了一个“钱”赚“钱”的虚拟游戏场。

  中共中央、国务院月3月23日印发《关于加快体制机制改革,加快实施创新驱动发展战略的若干意见》,其中第十一条专门强调要强化资本市场对科技创新的支持。但是,不少人对资本市场为科技创新服务简单理解为降低门槛,让一些处于创新创业初期的企业上市融资。我们认为,这种认识是不妥当的,可能达不到支持创新创业企业发展的目的,反而会重蹈纳斯达克当年泡沫危机的覆辙。我们认为,场外多层次资本市场的建设,一级发行市场的一些有利于信息对称的制度性改革,有利于中小企业短期运营资金筹措的互联金融平台的建设,以及有利于绿色经济发展的绿色企业交易所建设,等等,这些应该是证券市场真正支持创新创业企业发展需要强化的体制机制改革和建设。

  场外多层次融资市场特别是天使基金层次市场,是支持科技创新创业企业发展的关键的融资体制机制。现在广为谈论的多层次资本市场发展的结构,由主板、中小板、创业板,加上三板市场和各地正在筹备马上将如雨后春笋般诞生的股权转让市场即四板市场组成。但是,不管是场内的主板、中小板和创业板市场,还是场外的三板、四板市场,都基本上或者变相做成了“交易”性市场。我们强调的场外多层次资本市场,是指由天使、风投以及股权投资基金形成的一个专门投资创新创业企业的一个市场体系。由于各类基金关注创新创业企业的不同成长阶段,形成了对创新创业企业不同阶段的资金的“接力”式支持,也形成了企业上市前的股权融资的资金市场。按照企业发展规律,中小创新创业企业成长性的培育阶段,是不适合过早地在交易市场上市的,而是需要从天使、风投开始到不同层次的股权投资基金年甚至更长时间的扶持。阿里巴巴如果在15年前创立初期就上市,绝对不会有今天的辉煌,甚至在早期消失的概率都非常大。因为,互联电商平台模式有一个摸索完善的过程,消费者长期消费购物的习惯不是一天就能改变,特别是上购物的主力80后、90后这些互联的原居民十几年前还根本没有进入消费市场,更重要的是支付宝体系的支持和物流快递行业的跟进,这些都不是阿里早期具备的环境和条件,早早上市可能难逃退市的命运。

手机评测
沈阳游戏网
综艺
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的